1、消费电芯：消费电芯行业属于成熟市场，市场空间约900-1000亿元，预计2020年起下游终端出货量将企稳增长，能够保证未来市场空间年均增长1-5%；消费电芯市场集中度高，且盈利能力较优，随着头部消费电池厂的战略重心已转移至动力电池，国内后起之秀有望崛起；A股投资标的可关注欣旺达，子公司锂威进入华为、小米等公司供应链，未来成长可期。

  2、顺丰控股：公司是国内领先的快递物流综合服务商，定位快递中高端市场，采取全面直营模式，保障客户体验；公司时效件环比改善，经济件新产品成效凸显，上半年成本端会降低，毛利率明显提升；机构给予公司2020年目标价46.8元，距离目前股价还有19%的上涨空间。

  3、中信出版：公司在大众图书领域确立起明显的一马当先的优势，具备图书相关的全产业链牌照，形成较强的品牌认知度；公司营收和净利润稳步增长，利润率有望回升；机构预测其2019-2021 年营收分别为19.68亿元、23.34亿元、27.35亿元，并首次给予“增持”评级。

  消费电池的下游最重要的包含三大类：手机、笔记本电脑、 其他(主要是小电芯)，其中手机与笔记本电芯为当前主要市场。消费电芯行业属于成熟市场，年出货约40亿支电芯，市场空间900-1000亿元。

  2017年全球消费类锂电池出货量超过30Gwh，约40亿支电芯。预计2020年全球消费电芯出货量超过35Gwh，42亿支电芯。2025年出货量将接近50Gwh，50亿支电芯，17-25年CAGR为5%。②下游终端未来有望企稳增长

  1)预计2020年起5G手机将带来新一波换机潮，20年5G手机出货2亿台，全年出货合计14.3亿台，同比增长3%。价格这一块，预计5G电池平均容量将从3800mAH提升4500mAH，单价将提升近20%

  2)智能穿戴设备是未来另一增长点，14-18年CAGR高达57%，随着5G大规模应用，为VR与AR等设备带来大规模应用基础。③国产电芯崛起，关注后起之秀——锂威(欣旺达)

  消费电芯市场集中度高，ATL、LG化学、三星SDI、村田(索尼)2018年市场占比分别为25%、14%、13%、9%，CR4为61%，国内主要玩家包括：ATL、珠海光宇、比亚迪、力神等，ATL 独占全球1/4份额。

  消费电芯行业的整体盈利情况较优，2018年国内龙头ATL的营业利润率接近20%，技术壁垒远高于消费电池pack导致二者盈利能力差距甚远。消费电池行业千亿级市场，盈利能力较优，头部消费电池厂的战略重心已转移至动力电池，国内后起之秀冠宇、锂威有望做大。

  锂威是欣旺达全资子公司，已经逐步突破大客户壁垒，成功进入华为、OPPO、Vivo、小米、MOTO、联想等智能手机供应链。

  2、顺丰控股：综合物流龙头，高品质服务 、品牌溢价构建竞争壁垒(国盛证券)

  顺丰控股是国内领先的快递物流综合服务商，近年顺丰从快递向综合物流转型，积极拓展快运、冷链、同城、国际、供应链业务。公司物流产品最重要的包含时效快递、经济快递、同城配送、仓储服务、国际快递等多种快递服务。①高品质服务、品牌溢价构建竞争壁垒

  顺丰定位快递中高端市场，客户对价格的敏感性较弱，但对于时效、安全、服务等方面的要求比较高。2002 年公司采取全面直营模式，有助于保障客户体验。自国家邮政局 2009 年首次公布快递服务满意度排名以来，顺丰控股续连续10年蝉联第一。货航机队在国内领先，航空业务量位居国内首位，鄂州机场建设航空优势凸显。

  二季度公司时效件增速逐步攀升，经济件推出特惠专配等新产品，主要是针对的是迅速增加的电商件市场，产品推出后增速迅猛，带动经济产品收入规模及市场占有率加速提升。公司持续加大科技投入，利用大数据和云计算技术，在运输、中转、包装、仓储等环节进行成本管控。2019H1运力成本占收入比下降 1.98个百分点，降本增效成果显现，毛利率持续提升。

  公司持续扩张业务领域，进而带动营收持续增长。市场空间由6000亿扩展至6万亿，多元化布局打开发展空间，市值有三倍成长空间。2018年 UPS 国际包裹占比约 20%，供应链及货运占比约 20%，对比顺丰在国际件和供应链及货运占比仍然较低，未来有较高的提升空间。④投资策略：给予公司2020年目标价46.8元

  中信出版致力于以优秀品质的内容和创意吸引客户，成为中国具有一定规模与影响力的综合文化服务提供商，公司已具备图书相关的全产业链牌照，形成了较强的品牌认知度。

  2013年至2018年，公司营收年均复合增速达 24.41%，归母净利年均复合增速达45.03%。2019年Q2公司呈现出增速回升趋势，其中 Q2 单季营收同比增长 36.11%，归母净利同比增长 42.53%。②公司在大众图书领域确立起明显的领先优势

  经管类图书品牌影响力和市场占有率表现最为突出，2018 年公司经管类图书在实体书店市占率为 20.08%，领先第二名 12.53pct；在网上书店市占率 15.3%，领先第二名 2.77pct。公司大力布局少儿类图书，成为近年来图书业务的重要增长点。③构筑品牌与内容壁垒，知识服务与文化消费未来可期